Po sérii nových makroekonomických statistik, které byly zveřejněny v předchozích dnech, se dnešní den nese na finančních trzích ve znamení klidu. Pozornost tak může budit snad jen kurz koruny, který se krok za krokem přibližuje magické hranici 32 CZK / EUR. Koruna vůči euru oslabuje již šestý den v řadě a tak se stále více vynořují otázky, jaký bude její další osud. Pravdou je, že nejbližší dny zřejmě nepřinesou pro korunu nic příznivého. V úterý se začne v parlamentu projednávat 12 klíčových zákonů o reformě veřejných financí. Investoři budou parlamentní debatu ostře sledovat, protože reforma je nesmírně důležitá pro celou ekonomiku a tedy i pro korunu. Jednání bude proto provázeno nervozitou a jakékoliv známky, že jednání vázne, by mohly kurz dále oslabit. Kromě nervozity spojené s politikou kurz je a bude ovlivňován i celkovou negativní náladou, která ovládá devizové trhy středoevropského regionu. Je proto pravděpodobné, že kurz skutečně v nejbližší době ještě mírně oslabí až na 32 korun za euro. Ovšem vždy, kdy se kurz přiblíží k hodnotě 32 korun za euro, stává se koruna již velmi "levnou" a zejména zahraniční investoři ji obvykle začínají výhodně nakupovat. Tím vlastně nedovolí větší oslabení a koruna naopak začne opět posilovat. Něco podobného očekáváme i v horizontu maximálně dvou týdnů. Pokud se tedy podíváme na vývoj kurzu z většího nadhledu, zjistíme, že ve skutečnosti je koruna již od počátku roku velmi stabilní. Po celou tuto dobu se totiž nevychýlila z intervalu 31,20 32,00 CZK / EUR, v němž střídavě oslabuje a posiluje. Stabilita by měla ještě do podzimu zůstat zachována. Díky ní se nyní nevyplácí s korunou příliš spekulovat ani drobným investorům, ani podnikům, protože kurzové rozdíly bývají jen malé. Konečně pokud se podíváme na vývoj ještě dlouhodobějším pohledem v horizontu let, dojdeme opět k jinému závěru. V dalších letech nás zřejmě čeká nová vlna privatizací (Telecom, Unipetrol, Budvar a další). Navíc se ekonomicky zotaví Evropská unie a k nám začnou opět proudit investice. To všechno jsou důvody pro sice mírné, o to však vytrvalejší posilování koruny. Navíc po našem vstupu do mechanismu ERM II se zavážeme, že naše měna již téměř nesmí oslabit, ale smí případně mírně posílit. Svou roli by měla hrát i očekávání velkých nadnárodních bank, které vesměs všechny předpovídají dlouhodobé posilování koruny, budou na něj podle svých prognóz spekulovat a svými spekulacemi vlastně korunu skutečně k silnějším hodnotám potlačí. A tak by měl být kurz rok od roku silnější. Pro konec tohoto roku očekáváme kurz 31,00 CZK / EUR, pro konec roku 2004 29,80 CZK / EUR a pro konec roku 2005 je to 28,60 CZK / EUR. Z dlouhodobého hlediska se tedy podnikům rozhodně vyplatí zajistit se proti posilování koruny. Pro úplnost se ještě podívejme na vývoj dolaru. Domníváme se, že současné posilování dolaru k euru již dlouho nevydrží. Dolar by měl v následujících týdnech k euru poněkud oslabit, poté znovu posílit a zakončit rok na úrovni 1,17 USD / EUR. Na konci roku 2004 a 2005 by to pak mělo být zhruba 1,11 a 1,20 USD / EUR. Kurz koruny k dolaru je vlastně plně odvozen od hodnot USD / EUR a CZK / EUR. Odtud tedy vyplývá, že koruna by měla na konci let 2003, 2004 a 2005 dosáhnout úrovní zhruba 26,50, 26,80 a 23,80 CZK / USD. Markéta Šichtařová