Obchodování s korunou dnes po několikadenním nudném přešlapování na místě nabralo na obrátkách, když obchodníci začali útočit na úroveň 32,00 CZK/EUR, která je považována za důležitou psychologickou bariéru. Útok byl zpočátku až překvapivě úspěšný, když se koruna snadno přehoupla k 32,02 CZK/EUR. Na další posun už ale neměla sílu a prozatím nabírá dech. Kam se v nejbližších dnech vydá, bude do značné míry záležet na politicích a jejich blížícím se hlasování o klíčových zákonech nezbytných pro reformu veřejných financí. Každé vyjádření o očekávaném výsledku hlasování tak může korunu velmi zranit nebo ji naopak pomoci. Zkušenost z okolních zemí ukazuje, že spekulace o možném pádu vlády a následné politické nestabilitě měnám nepomáhají. Pro ještě mírně slabší korunu by proto svědčilo dnešní varování ministra financí Bohuslava Sobotky, že by vládní koalice měla uvažovat o demisi, pokud by se reforma veřejných financí změnila tak výrazně, že by vláda nedokázala sestavit rozpočet na příští rok s plánovaným schodkem. Obdobné výroky se pravděpodobně budou opakovat z různých stran až do příštího úterý, kdy budou zákony v parlamentu v prvním čtení. Většímu oslabení bude ale na druhou stranu bránit atraktivně slabý kurz, kterého budou využívat exportéři. Můžeme proto očekávat, že bude koruna vrtkavější než obvykle. Ve chvíli, kdy tyto spory vyprchají, se koruna vrátí k hodnotám, kde jsme ji viděli v minulých týdnech. V delším horizontu bude posilovat, jak jsme o tom psali včera. Živo bylo dnes i na euro-dolarovém trhu. Dolar totiž začal včera odpoledne pomalu ztrácet půdu pod nohama, když se postupně propadal až na 1,126 USD/EUR. Důvodem byly horší než očekávané výsledky některých předních technologických podniků, což v investorech vyvolalo obavy z dalšího vývoje USA. Nálada na trhu se v průběhu dopoledne ale mírně zlepšovala s tím, jak se blížilo zveřejnění nových makroekonomických statistik, od kterých si někteří slibovali jasnější odpověď, kam Amerika vlastně směřuje. My se domníváme, že dolar má v nejbližších dnech ještě prostor pro mírné posílení k euru. Ještě před dosažením úrovně 1,10 by ale mělo dojít ke zvratu trendu a dolar by měl opět začít ztrácet. Hlavním důvodem, který nás přesvědčuje v tom, že dolar znovu oslabí, je vysoký schodek běžného účtu americké platební bilance. Současné posílení dolaru je tak jen korekce předešlého prudkého pádu. Stále se proto domníváme, že se dolar bude koncem roku pohybovat kolem 1,17 USD/EUR. V průběhu roku 2004 bude ale dolar již nabírat sílu s tím, jak bude americká ekonomika růst, zatímco úrokový diferenciál vůči euru bude klesat. To budou hlavní faktory tlačící euro koncem roku 2004 zpět k 1,11 USD/EUR. Kurz koruny k dolaru, který je závislý na kurzech USD/EUR a CZK/EUR, by se proto měl vyvíjet následovně. Koncem roku 2003 se bude dolar pohybovat kolem 26,40 CZK/USD a koncem roku 2004 kolem 26,90 CZK/USD. Vladimír Pikora