Dnešní den byl na finančních trzích velmi klidný. Koruna v průběhu dne k euru fluktuovala v relativně úzkém pásmu 31,37 až 31,46 CZK/EUR a odpoledne se pohybovala jen nepatrně slabší, než ráno otevřela. Trh je klidný a nabídka s poptávkou jsou vyrovnané. Koruna nikterak nezareagovala ani na horší než očekávané makroekonomické statistiky. Maloobchodní tržby totiž zpomalily svůj meziroční růst z únorových 4,0% na pouhé 1%. Nebýt silného prodeje aut a pohonných hmot, byl by výsledek ještě horší. Tržby bez prodeje automobilů, jejich oprav a pohonných hmot totiž poklesly o 2,8%. Ukazuje se, že spotřebitelé přestávají více utrácet, ačkoli je nízké úrokové sazby lákají nakupovat na dluh. Jednou z příčin nižších útrat v březnu byl strach z nezaměstnanosti, která v únoru dosahovala rekordních 10,2%. Dalším faktorem byla i srovnávací základna. Ta byla ovlivněna tím, že letos nebyly Velikonoce v březnu, ale v dubnu, čímž letošní březnové tržby pokulhávaly za loňskými. Velikonoce totiž představují nezanedbatelný nárůst tržeb. Z pohledu odvětví na tom byly bezesporu nejhůř prodejny se specializovaným prodejem potravin, kde došlo k poklesu tržeb ve stálých cenách o 6,4%. Ačkoli jsou tato data nepříjemná, byly tržby v prvním čtvrtletí nadprůměrné díky růstu v lednu a únoru. Spotřeba tak jistě zůstala v prvním kvartále tahounem ekonomiky. Kromě toho dnes byla mírně poodhalena rouška nejasností okolo přijetí eura. Komisař EU Pedro Solbes prohlásil, že při posouzení, zda je daná země připravena na zavedení společné měny, použije EU užší kurzový interval 2,25%. Nebude tak stačit jen udržení v systému ERM II, který připouští fluktuaci 15% od centrální parity. To bude pro řadu zemí včetně ČR složitý úkol. Samotné setrvání v systému ERM II je podle nás pro kandidátské země velmi složité, protože nutí centrální banku sledovat dva odlišné cíle měnový kurz a zároveň inflaci. Každý z cílů si totiž vyžaduje jinou měnovou politiku. Kromě toho systém ERM II láká spekulanty k útokům na měnu. Takový útok jsme letos viděli např. v Maďarsku. Domníváme se proto, že by pro kandidátské země bylo nejlepší snažit se omezit dobu uvnitř systému. Ten je zatím nastaven na dva roky. Velké naděje na zkrácení tohoto období si ale neděláme. Vladimír Pikora