Koruna dnes dopoledne výrazně oslabila, když se její hodnota propadla z ranních 30,80 CZK/EUR až na třítýdenní minimum 30,98 CZK/EUR. Důvodem toho byl pokračující negativní sentiment, ke kterému se navrch přidala zpráva, že privatizace Českého Telecomu ztroskotala. Koruna se nepropadla na ještě slabší hodnoty jen díky tomu, že bylo již dávno jasné, že díky smlouvě mezi vládou a ČNB by tyto privatizační prostředky stejně neprošly devizovým trhem a byly by místo toho uloženy na zvláštních účtech u centrální banky. Tato smlouva byla v minulosti uzavřena, aby se zabránilo posilování koruny. Dnes působí paradoxně protichůdně, protože kdyby neexistovala, koruna by otestovala daleko slabší úrovně. Z dlouhodobého pohledu je však smlouva pro ekonomiku prospěšná, protože zabrání nadměrné rozkolísanosti kurzu a spekulativním bublinám. Z makroekonomického hlediska má odložení privatizace Telecomu nepříznivé dopady na platební bilanci. Díky již několikáté promarněné příležitosti privatizovat a díky velmi pomalému oživování ekonomiky v Evropě i USA totiž do ČR v nejbližších kvartálech přiteče méně kapitálu, než jsme byli v minulosti zvyklí. To se projeví na tom, že finanční účet v budoucnu nemusí být schopen v některých čtvrtletích pokrýt rostoucí deficit obchodní bilance, kde se na exportu negativně projevuje slabá zahraniční poptávka. Na druhou stranu se ale otevírá i šance na to, že v budoucnu vláda prodá Telecom za vyšší cenu, což by mělo příznivé implikace na churavějící veřejné finance. Zítra očekáváme, že bude trh bedlivě sledovat zasedání centrální banky. Ta by totiž mohla reagovat na dosavadní vývoj inflace i chování okolních centrálních bank. Za poslední měsíc totiž došlo ke snížení úrokových sazeb na Slovensku, Maďarsku a dnes i v Polsku, kde centrální banka snížila svou klíčovou sazbu o 25 bodů na 6,75%. Navíc viceprezident Evropské centrální banky Lucas Papademos svými tvrzeními dnes vytvořil prostor pro uvolnění měnové politiky banky. My se ovšem domníváme, že ČNB tentokrát ještě úrokové sazby nesníží a počká si až na leden. Tou dobou totiž již bude mít připravenou novou makroekonomickou prognózu a bude znát i vývoj spotřebitelských úvěrů, jejichž objemy pravděpodobně před vánočními svátky ještě vzrostou. O tom svědčí i dnešní průzkum ČSÚ, podle kterého spotřebitelé považují současnou dobu za výhodnou pro nákup zboží dlouhodobé spotřeby. Při současných úrocích se jim není co divit.