Koruna dnes dopoledne oslabila z otevíracích 32,44 CZK/EUR až na 32,52 CZK/EUR. Již druhý obchodní den v řadě se jí tak podařilo prorazit psychologickou hranici 32,50 CZK/EUR. Na takto slabých úrovních ale nesetrvala dlouho a již po obědě se znovu vrátila k otevíracím hodnotám. Na kurz koruny působil jednak horší než očekávaný výsledek zahraničního obchodu a jednak i pokračující výprodej koruny s blížícím se koncem roku, kdy se mnozí zahraniční investoři snaží převést své zisky domů. Koruna je tak v krátkém horizontu naladěná spíš na oslabení než posílení. Díky velmi nízké likviditě nebude koruna o vánočních svátcích sledovat žádné fundamenty a bude převážně ovlivňována technickými faktory. Kurz tak může být více vrtkavý než obvykle, protože i menší obchod bude schopen pohnout kurzem v obou směrech. Již v lednu by se ale měla na trh vrátit potřebná likvidita a kurz koruny by měl opět zamířit k úrovni 32 korun za euro. Zatímco k euru zůstávala koruna odpoledne nedaleko svých otevíracích hodnot, k dolaru posílila z ranních 26,18 CZK/USD až na 26,08 CZK/USD. To bylo dáno tím, že dolar na světových trzích opět ztrácel a propadl se na své nové rekordní minimum 1,2441 za euro. Investoři se totiž zalekli toho, že americká vláda v neděli zvýšila stupeň pohotovosti kvůli hrozícím teroristickým útokům na druhou nejvyšší úroveň. Potenciální útok by údajně mohl být ještě rozsáhlejší než v září 2001. Investoři proto volí před vánočními svátky, kdy je obecně nižší likvidita, bezpečnější strategii a dolarů se zbavují. Je proto podle nás jen otázkou času, než se dolar dotkne úrovně 1,25 za euro. To by znamenalo, že by se vůči české měně propadl pod hladinu 26 korun za dolar. Dnes zveřejněné výsledky zahraničního obchodu byly pro trh studenou sprchou. Zatímco se v průměru očekával deficit kolem 6,7 miliardy korun, ve skutečnosti dosáhl 8,3 miliardy korun. To by samo o sobě nebylo tak špatné. Za varující ale považujeme to, že meziroční tempo exportu prudce zpomalilo z říjnových 13,5% na pouhých 1,3%. Dovozy zpomalily z 11,8% na 3,2%, což jsou nejhorší výsledky v letošním roce. To by mohlo naznačovat, že ekonomika ztrácí dech. Nicméně pokud se podíváme na celkový obrázek ekonomiky, tak nám do něj listopadové výsledky nezapadají. Obáváme se proto, že by listopadová statistika mohla být ještě podstatně revidována. Z dlouhodobého pohledu se ale nic nemění. Kumulovaný 12 měsíční deficit je stále výrazně nižší než vloni a dá se očekávat, že celoroční deficit bude o několik miliard nižší než v roce 2002. Vladimír Pikora