Česká koruna stále pokračuje v mírném posilování k euru. Během dne si připsala několik dalších haléřů a přiblížila se tak až těsně k hranici 32 korun za euro. Už během pátku může i tato hranice padnout. Ovšem již poněkolikáté musíme upozornit, že toto mírné posilování z posledních dnů zřejmě nebude mít dlouhého trvání. Letos totiž čekají korunu ještě dvě velká úskalí. Prvním z nich bude zářijové jednání o reformě veřejných financí, druhým platba dividend českými podniky do zahraničí vzápětí poté. Díky těmto dvěma důvodům může přijít během září další vlna oslabení, a to zhruba k 32.50 korunám za euro. Ovšem v závěrečné čtvrtině roku by se koruna měla opět více začít řídit ekonomickou situací ČR než politickými obavami. Proto by až do konce roku měla koruna již jen posilovat až na 30,90 korun za euro. Stát dnes zveřejnil bližší podrobnosti o tom, za jakých podmínek hodlá profinancovat další část svého dluhu. Příští středu totiž hodlá nabídnout v aukci zejména bankám, pojišťovnám a jiným institucím patnáctileté státní dluhopisy v objemu 15 miliard korun, které tyto instituce budou moci dále prodávat například svým klientům. Jak však aukce dopadne a za jak výhodných podmínek se státu podaří půjčit si těchto 15 miliard v dluhopisech, však vůbec není jasné. Kupec takového dluhopisu totiž dostane splacenu celou nominální hodnotu od státu teprve až v roce 2018, pokud však dluhopis dříve neprodá. Ročně bude dostávat jen poměrně malý kupón ve výši 4,6%. Pro srovnání, jiné státní dluhopisy vyplácí roční kupóny kolem 6,5%. Na nízkém kupónu by ještě nebylo nic špatného nižším ročním příjmům také bude odpovídat relativně nižší prodejní cena dluhopisu. Ovšem dluhopisy s takto dlouhou splatností a navíc ještě nízkým ročním kupónem podléhají velmi vysoké kolísavosti cen. Pokud ceny dluhopisů na trhu klesají, ceny takto volatilního instrumentu poklesnou ještě více a naopak. Takový dluhopis je tedy velmi atraktivní pro spekulanty, kteří chtějí spekulovat na prudké pohyby dluhopisu oběma směry, ale již o poznání méně například pro běžné klienty bank. A zejména pak v době, kdy ceny dluhopisů jsou již zřejmě na vrcholu a v příštích měsících je může čekat pokles. Stát se tak možná dočká nepříjemného překvapení, až zjistí, že mu už není ochotno půjčovat tolik věřitelů jako dříve. Naproti tomu dnešní majitelé dluhopisů by měli počítat s dostatečným předstihem s tím, že ceny jejich instrumentů na trhu mohou v budoucnu poklesnout. Markéta Šichtařová