Obchodování s korunou dnes nabralo na dramatičnosti. Po včerejším neúspěšném pokusu o proražení psychologické bariéry 32,00 CZK/EUR nabrala koruna jasný oslabující trend. Ten šlo pozorovat ještě dnes velmi brzo ráno. Kartami ale zamíchala nově zveřejněná statistika. Nečekaně vysoký růst průmyslové výroby se odrazil ve dvacetihaléřovém posílení koruny až k úrovni 32,02 CZK/EUR. Rychlý růst průmyslové výroby totiž naznačuje další oživení českých exportů, což dlouhodobě vyústí v tlak na posilování koruny. Zatím se koruna zastavila u své psychologické bariéry. Z pohledu několika měsíců ale s velkou pravděpodobností dojde k trvalému proražení této hladiny. Čím více se bude mluvit o zvyšování úrokových sazeb, tím více bude důvodů k posílení. Koruna nikterak nereagovala na zprávu, že země EU, které chtějí vstoupit do ERM II, nemusí před vstupem do tohoto systému hospodařit s rozpočtovými schodky pod 3% HDP. Trh tuto interpretaci očekával a proto se tato zpráva v kurzu nikterak neodrazila. Průmyslová výroba v březnu předčila i ta nejoptimističtější očekávání, když meziročně vzrostla o 15,3%, což je nevyjšší růst za několik let. Za první tři měsíce roku vzrostl průmysl o 9,0%. Za takto vysokým růstem stojí jednak oživující se světová ekonomika, ale také meziročně slabá koruna vůči euru a rekordně nízké úrokové sazby. Nicméně prudký růst průmyslu byl z velké části dán také tím, že letošní březen měl o 2 pracovní dny více než loňský. Po očištění od počtu pracovních dní činil růst jen 10,8%. Velmi dobré výsledky nezaznamenala jen výroba, ale také prodej. Tržby z průmyslové činnosti totiž meziročně vzrostly o 15,7% a rostly tak ještě rychleji než výroba. Nejvýraznější růst produkce jsme zaznamenali u výroby elektrických a optických přístrojů a zařízení (jednalo se zejména o kabely, vodiče, barevné obrazovky). Díky globálnímu oživení došlo také k růstu výroby základních kovů, hutních a kovodělných výrobků. Poptávka po železe a oceli v posledních měsících prudce roste po celém světě. Ceny i produkce železa proto nyní rostou. Velmi dobrou zprávou je i to, že produktivita práce v průmyslu roste daleko rychleji než mzdy. Zatímco mzdy meziročně vzrostly o 10,8%, produktivita práce o 17,5%. Předstih růstu produktivity práce nad růstem mezd postaví podniky na zdravé základy. Budou více investovat a to vytvoří kapacity pro růst výroby v delší budoucnosti. Domníváme se, že rok 2004 bude pro průmysl velmi příznivý. Tahounem průmyslu by měla být zejména zahraniční poptávka, která by měla pokračovat v postupném zotavování. Průměrné tempo růstu výroby v roce 2004 by se tak podle nás mělo pohybovat nad 7%. Dnešní statistika jednoznačně potvrdila, že ekonomika nabírá na obrátkách. To bude také výhledově představovat vyšší inflační tlaky. Je proto jen otázkou času, kdy centrální banka zvýší své úrokové sazby. Nejpravděpodobnější je podle nás zvýšení úrokových sazeb v červenci.