Dnešní den byl velice skoupý na nové informace. Koruna se proto obchodovala jen na základě technických faktorů. Z ranních hodnot kolem 31,76 CZK/EUR rychle posílila až k 31,70 CZK/EUR. Zde se posilování zastavilo. Po krátkém přešlapování na místě kurz zamířil ke slabším hodnotám a odpoledne se pohyboval kolem 31,80 CZK/EUR. Trh čeká na nové informace z ekonomiky. Ty by měly přijít zítra dopoledne, kdy ČSÚ zveřejní zářijový schodek zahraničního obchodu. Očekáváme, že výsledky budou podstatně příznivější než v srpnu. To by mohlo domácí měně otevřít dveře k dalšímu posílení. Otázkou ale je, zda se koruně podaří prorazit úroveň 31,70 CZK/EUR. Na této úrovni se dá očekávat zesílený odpor londýnských spekulantů. Někteří totiž začnou korunu pravděpodobně považovat za nadhodnocenou a budou ji postupně prodávat. To by mohlo vzít potenciálnímu posilování dech. I tak se ale domníváme, že z dlouhodobého pohledu se nic nezmění a že koruna bude velice pomaličku zpevňovat. Zatímco doma byl nových zpráv nedostatek, Německo jimi bylo zaplaveno. Šest předních německých institutů zveřejnilo zprávu, ve které předvídají Německu pro příští rok nejrychlejší růst za poslední 4 roky. Podle nich by ekonomika měla zrychlit svůj růst z předpokládané letošní nuly na 1,7%. Svým růstem by největší ekonomika Evropy měla zastínit Francii i Itálii. Tato prognóza se příliš nevzdaluje všeobecnému očekávání na trhu. Její důležitost vidíme v tom, že nám potvrzuje hlavní předpoklad našeho základního makroekonomického scénáře pro ČR. Oživení v EU a především v Německu, které je hlavním obchodním partnerem ČR, bude znamenat oživení zahraniční poptávky po českém zboží. Schodek zahraničního obchodu tím bude snížen ale jen dočasně. V delším období totiž růst domácí ekonomiky povede i k akceleraci domácí poptávky po importech a čistý export se proto opět vrátí do vyšších hodnot. Německé oživení by se podle nás mělo pozitivně odrazit i v investicích, které v příštím roce podle nás začnou opět růst. Struktura hospodářského růstu se díky tomu bude pomalu měnit k lepšímu. Do popředí se potlačí investice, zatímco spotřeba bude ustupovat. Německé instituty stejně jako my očekávají, že v nejbližších kvartálech ponechá Evropská centrální banka své úrokové sazby nezměněny. To zapadá do naší prognózy, že i ČNB v následujících nejméně 9 měsících své sazby nezmění. Proti snížení sazeb budou působit očekávaný růst inflace a strach z rostoucího zadlužení domácností. Naopak až se potvrdí oživení v EU a budou známy první reakce ekonomiky na reformu, dá se počítat s pomalým růstem úroků. ČNB i ECB by tak mohly začít zvedat své úroky přibližně ve stejnou dobu. Vladimír Pikora