Koruna byla dnes stejně jako v předchozích dnech opět klidná a pohybovala se v relativně úzkém pásu kolem 31,30 CZK/EUR. Dopoledne na pár hodin mírně oslabila, ale již v poledne se vrátila k otevíracím hodnotám. Odpoledne naopak mírně posilovala, ale opět se vrátila k rannímu kurzu. Ukazuje se tak, že v blízkosti úrovně 31,30 CZK/EUR je koruna již několikátý den v rovnováze. Trh sice čeká na páteční referendum, ale není ani příliš napjatý. "Ne" ve všelidovém hlasování by bylo totiž velkým překvapením. Očekáváme, že v takovém případě by koruna prudce oslabila. Investoři by v panice rychle opouštěli trh a prodávali koruny. Kurz by se tak mohl propadnout až ke 32,50 CZK/EUR. Důvodem tohoto oslabení by byl strach z odlivu investic. Mnozí investoři totiž v minulosti přišli do ČR s vidinou, že se země jednou stane členem EU. Nyní by někteří uvažovali o tom, že své aktivity raději přesunou do jiné kandidátské země, která jim rovněž přinese levnou pracovní sílu, ale zároveň i jednotný evropský trh. Kromě toho by zde byly obavy ze zpomalení přílivu nových investic. Trh by tyto obavy v prvních hodinách po zveřejnění nejspíš nadhodnotil, a kurz by proto později mírně korigoval. Devizové trhy mají totiž tendenci reagovat na nečekané zprávy přehnaně. Negativní výsledek referenda je ale vzhledem k posledním průzkumům krajně nepravděpodobný a asi nikdo na trhu s ním nepočítá. Zítra bude zasedat bankovní rada ČNB. Vzhledem k tomu, že centrální banka zvažuje další kroky měnové politiky obvykle až na svém posledním zasedání v měsíci, neočekáváme, že by se na jednací stůl dostalo téma změny nastavení úrokových sazeb již tento týden. Domníváme se ale, že koncem měsíce se povede na zasedání bankovní rady složité jednání o tom, zda úrokové sazby snížit či nikoliv. Existuje totiž řada faktorů, které hovoří ve prospěch snížení sazeb a zároveň existují i faktory, které hovoří ve prospěch ponechání úrokových sazeb na současných hodnotách. Nejpravděpodobnější se nám proto zdá, že si ČNB při svém rozhodování počká na svou novou makroekonomickou prognózu, kterou by měla mít v ruce již koncem července. Na základě té se pak centrální banka rozhodne, zda sníží úrokové sazby o 25 bodů. Poslední zpráva ze zasedání bankovní rady mluví ale o snížení úrokových sazeb celkem optimisticky, když dva ze sedmi členů hlasovali pro snížení úrokových sazeb. Vladimír Pikora