Koruna byla včera pozdě večer silně ovlivněna turbulencemi v Maďarsku, kde forint oslabil na své historické minimum vůči euru. Za této situace se koruna v noci sklouzla až na 32,30 CZK/EUR. Tento vývoj pokračoval i po většinu dnešního dne. Odpoledne se kurz propadl dokonce až na 32,45 CZK/EUR, což je nejslabší hodnota od 18. září letošního roku. Koruna na kurz forintu obvykle nereaguje. Současný nečekaný vývoj v Maďarsku je ale skutečně dramatický a tak má dopad i na nás. Obdobně jako česká koruna reagovala i slovenská koruna. Ta se ovšem propadla jen na nejslabší hodnotu od 12. listopadu. Překvapivě mírnou reakci jsme pozorovali v Polsku. To je podle nás dáno tím, že zlotý je již tak slabý, že má jen velmi omezený prostor pro další znehodnocení. Důvodem poklesu forintu na historické minimum je ztráta důvěry investorů v maďarskou ekonomiku a měnovou politiku. Vše začalo vlastně již v létě, kdy centrální banka překvapivě devalvovala forint pravděpodobně se záměrem usnadnit ekonomice přežití v rámci systému ERM II. Tehdy trvalo přibližně dva měsíce, než se kurz vzpamatoval a začal se pomalu vracet k výchozím hodnotám. Opětovně byla důvěra nahlodána minulý týden, když maďarská centrální banka zvýšila úrokové sazby o 3 procentní body. Úrokové sazby se tím v Maďarsku dostaly na více než šestinásobek úrokových sazeb u nás a jsou jednoznačně nejvyšší v celém regionu. Slabý forint je pro centrální banku velkou inflační hrozbou a je proto možné, že se ho centrální banka pokusí zkrotit dalším zvýšením sazeb. Vysoké úrokové sazby mohou ale zároveň podkopat hospodářský růst. Ten se začal podle dnes zveřejněných statistik konečně zmáhat, když ve třetím čtvrtletí meziročně zrychlil na 2,9% z 2,4% v čtvrtletí předchozím. Maďarsko je podle nás typickým příkladem toho, jak se nevyplatí měnový kurz dlouhodobě tlačit proti trhu. Cíl, kterým mělo být brzké přijetí eura, je nyní velmi ohrožen. Koruna by měla být v následujících hodinách ještě v zajetí forintu. Dokud se situace na středoevropských trzích nestabilizuje, bude mít koruna jen omezený prostor pro korekci. Pro nejbližší dny totiž není plánováno zveřejnění žádných klíčových informací a trh se tak nemůže zaměřit na příznivější zprávy. Tlak na korunu by ale neměl trvat dlouho. Makroekonomické fundamenty jsou relativně příznivé. Krom toho si investoři brzo uvědomí, že nemohou házet všechny země v regionu do jednoho pytle. Stejně jako k euru oslabovala koruna i k dolaru. To bylo dáno tím, že euro k dolaru v zásadě stagnovalo a nemohlo kompenzovat vliv forintu na korunu k euru. Z ranních hodnot kolem 26,90 CZK/USD se tak kurz pomalu posunoval k odpoledním 27,05 CZK/USD. Zde se trend obrátil a po 15 hodině začal kurz směřovat opět k otevíracím hodnotám. Vladimír Pikora