Koruna se dnes po mnoha dnech navrátila k posilování. S jednodenním zpožděním se tak naplnilo to, co jsme již na začátku tohoto týdne předpovídali. Nedomníváme se, že by v současnosti existovaly nějaké vážné důvody k tomu, aby koruna oslabovala. Předešlé oslabování bylo jen technického charakteru a bylo z velké části vyvoláno posilováním slovenské koruny. To bylo totiž financováno prodejem českých korun. Dnes však tlaky na slovenskou korunu polevily poté, co se mnozí investoři zalekli varování slovenské centrální banky, že koruna posiluje příliš rychle. Někteří investoři proto opustili trh a část svých prostředků převedli zpět do ČR, čímž pomohli koruně. Situace na trhu však i přesto není vyvážená. Za nedostatku nových fundamentů si trh hledá svůj další trend. Vzhledem k tomu, že se v posledních dnech v ekonomice nic zásadního nezměnilo, očekáváme postupný návrat kurzu k hodnotám, kde jsme ho viděli v předešlých týdnech. Nejbližší metou, ke které by proto koruna měla v příštích dnech směřovat, je podle nás 31,50 CZK/EUR. Na této hodnotě se zdá být trh dlouhodobě v rovnováze. V druhé polovině roku se však tato rovnováha bude postupně přesouvat k silnějším hodnotám. Stále je proto vhodné uvažovat o zajištění, ačkoli byla koruna v posledních měsících relativně stabilní. Světové finanční trhy i dnes sledovaly průběh války v Iráku. Dolar navázal na předchozí posilování s tím, jak přicházely zprávy, že jsou spojenecké jednotky jen 10 kilometrů od Bagdádu a chystají se dobýt letiště. Zůstává však otázkou, zda dobytí Bagdádu přinese mír, na který trh sází a který žene dolar k silnějším hodnotám. Kdyby se mír nedostavil, mohlo by to být pro investory velké zklamání a dolar by ještě mohl oslabit. Jak nám ukázal průběh války, má dolar kam oslabit. Nejslabší hodnotou posledních dní byla úroveň 1,096 USD/EUR. Kurz tak bude tažen pouze vývojem válečného konfliktu. Makroekonomické ukazatele přitom budou kurz ovlivňovat jen minimálně. Ty přitom nepřicházejí dobré ani z USA ani z Evropy. Podle dnes zveřejněných údajů počet lidí bez práce v Německu vzrostl po sezónním očištění o 52 tisíc. Vzhledem k poklesu podnikatelského sentimentu v zemi se však nedá počítat s tím, že by se v nejbližších měsících změnil trend. Počet nezaměstnaných bude stejně jako v ČR klesat jen díky sezónním pracím v zemědělství a stavebnictví. Pomalý růst ekonomiky totiž nevytváří žádné nové dlouhodobé pracovní příležitosti. Fronty na úřadech práce se proto výrazněji zkrátí až v roce 2004. Vladimír Pikora