Český statistický úřad dnes zaplavil trh novými makroekonomickými indikátory. Pro finanční trh byla nejdůležitější inflace. Navzdory očekávání většiny trhu deflace v porovnání s předešlými měsíci nepolevila a stále se drží na 0,4%. Tento pokles cenové hladiny byl přitom způsoben především poklesem cen potravin, rekreací, oblečení a obuvi. Jediné, za co museli spotřebitelé v porovnání s únorem výrazně více zaplatit, byly pohonné hmoty, které za jediný měsíc podražily o 1,4%. Deflace však podle nás brzo skončí. Koncem roku by se pak měla inflace pohybovat kolem 1,9%. Prvním inflačním faktorem přitom budou ceny plynu, u kterých došlo v dubnu ke zvýšení. Krátká epizoda deflace ekonomiku podle nás zatím zásadně neovlivnila. Jedním ze zatím nejviditelnějších důsledků bylo rychlé tempo růstu mezd, které díky záporné inflaci předběhlo růst nominálních mezd. Další dnes zveřejněnou statistikou byla míra nezaměstnanosti, která v březnu poklesla z 10,2% na 10,0%. Za tímto mírným zlepšením stály především sezónní práce, které do stavebnictví přineslo lepší počasí. O tom, že se situace na trhu práce zlepšila svědčí i to, že klesl počet uchazečů o jedno volné pracovní místo z 13,4 na 12,8. I tak ale mají uchazeči o práci silnou konkurenci a rozhodně se jim práce dobře neshání. Problémem je, že současný hospodářský růst je tak slabý, že téměř nedochází ke vzniku dlouhodobých pracovních míst. Dokud nebude ekonomika růst rychleji, nemůžeme očekávat zásadní změnu trendu. Míra nezaměstnanosti kvůli tomu bude v nejbližších měsících klesat jen díky sezónním pracím. Statistický úřad dnes také zveřejnil únorovou stavební výrobu. Ukazuje se přitom, že situace ve stavebnictví je měsíc od měsíce horší. Zatímco v lednu se stavební výroba meziročně propadla o 2,0%, v únoru to bylo již o 3,6%. Jedno z možných vysvětlení je, že stavební podniky nestihly vyfakturovat práce v zahraničí. Druhým možným vysvětlením je nižší teplota, než je dlouhodobý normál, která bránila některým pracím. Objevuje se však otázka, jestli tento vývoj není jen předzvěstí nové revize statistiky. Koruna na zveřejněnou statistiku příliš nereagovala. Dopoledne nabírala dech, aby odpoledne v souladu s naším včerejším očekáváním opět posílila. Posilování zpomalilo na úrovni 31,50 CZK/EUR, kde měla koruna mírné problémy, ale i tu nakonec překonala. My tuto úroveň považujem za rovnovážnou a proto očekáváme, že se k této úrovni trh ještě několikrát vrátí. Trh je v současnosti pozitivně naladěn a očekáváme proto v nejbližších dnech ještě další mírné posílení tažené zejména technickými faktory. Dnešní statistiky podle nás příliš nezmění náhled centrální banky na ekonomiku a proto se stále domníváme, že má ČNB dost prostoru pro další snížení úrokových sazeb. Za klíčový přitom považujeme neutěšený stav německé ekonomiky, který se přelévá i k nám. Vladimír Pikora