Finanční trhy byly dnes relativně klidné, když ani doma ani v zahraničí nebyla zveřejněna žádná zlomová událost. Koruna se navzdory zítřejšímu zasedání centrální banky pohybovala klidně v pásmu 30,14 až 30,29 CZK/EUR. Dopoledne jsem viděli dokonce velmi mírnou posilující tendenci. Ve chvíli, kdy bylo však oznámeno, že vláda odkládá diskusi o prodeji Českého Telecomu, koruna oslabila až na nejslabší hodnotu dne. Premiér Vladimír Špidla totiž prohlásil, že věc bude rozhodnuta, až bude skutečně zralá a zvážená. Ať už je ale důvod jakýkoli, vládě se takové tvrzení v boji se silnou korunou hodí. Někteří (zejména londýnští) hráči na trhu totiž stále spekulují na to, že část těchto prostředků by i přes smlouvu s centrální bankou mohla být konvertována, což by znamenalo jisté posílení. Je proto možné, že v budoucnu uslyšíme podobná tvrzení vždy, když bude třeba oslabit domácí měnu. Změna strategie vlády i centrální banky tak možná přinese v porovnání se zkušeností z minulých měsíců určité plody. Nejbližší vývoj však bude dán zítřejším zasedáním bankovní rady ČNB, kde by centrální banka mohla snížit úrokové sazby a ještě navrch intervenovat. Pokud neučiní nic, koruna posílí. Pokud bude intervenovat, bude to intervence neúspěšná, protože na ní všichni čekají. Koruna by ale mohla oslabit maximálně o 80 haléřů. Centrální banka si toho je vědoma. Byl to i jeden z důvodů, proč údajně ještě neintervenovala. Pokud ČNB sníží sazby, koruna bude reagovat rovněž jenom vlažně, protože to nebude pro drtivou většinu trhu žádným překvapením a také z toho důvodu, že úrokový diferenciál nestojí za dlouhodobým posilováním koruny. ČNB tak musí najít něco, čím by trh překvapila. O dlouhodobé úspěšnosti centrálních autorit však pochybujeme a stále očekáváme, že koncem roku by se koruna měla pohybovat kolem 28,50 CZK/EUR. Americký dolar mezitím zastavil své posilování a po dopoledním přešlapování na místě se odpoledne propadl k slabým hodnotám těsně pod 0,998 USD/EUR. Důvodem přitom byly další obavy o vývoj amerických akciových trhů, když se opět začalo mluvit o účetních skandálech, které poslaly např. index Dow Jones industrial average na svou nejnižší hodnotu od podzimu 1998. Prudký pokles akciových trhů dokonce vyvolal spekulace, zda centrální banka nesníží úrokové sazby, aby tak podpořila hospodářský růst. Nedomníváme se však, že by to bylo správné řešení. Slabý dolar spolu s oživením v příštím roce totiž potlačí inflaci vzhůru a další snížení sazeb by na ni působilo jako přilití oleje do ohně. Dolar se tak zotaví, až když účetní skandály opustí titulní stránky předních deníků. Mírné oslabování, které ho čeká, je přitom pro ekonomiku nezbytné, aby mohlo dojít ke snížení obchodního deficitu, který by koncem roku mohl dosáhnout neuvěřitelných 450 miliard dolarů.