Obchodování s korunou dnes bylo klidné a bez jasného trendu. Koruna chvíli mírně posilovala a chvíli zase mírně oslabovala. Vždy, když se přiblížila k 31,95 CZK/EUR, začala se vracet zpět ke 32 korunám za euro. Zde byl ale zájem kupujících o českou měnu, a tak se opět vracela k silnějším hodnotám. Pokud tato nálada vytrvá až do závěru obchodování, měla by koruna den uzavřít nedaleko otevíracích hodnot. Dnešní zveřejnění inflace a nezaměstnanosti nemělo na obchodování zásadní vliv. Podle dnes zveřejněných informací vzrostla meziroční spotřebitelská inflace ze zářijové nuly na 0,4%. Éra deflace v České republice tak definitivně skončila. V porovnání s předchozím měsícem rostly nejvíce ceny potravin, v nichž se projevila letošní špatná úroda negativně ovlivněná suchem. Růst cen jsme ale mohli pozorovat také u oblečení a obuvi. Na trh totiž přišly nové zimní kolekce, jejichž ceny jsou na počátku sezóny tradičně vyšší. Kdyby nedošlo k poklesu cen pohonných hmot, regulovaných cen plynu a elektřiny, růst cenové hladiny by byl ještě vyšší. Pokles administrativně ovlivňovaných cen o 0,4% tak pomohl krotit inflaci. V nejbližší době už k poklesu regulovaných cen nedojde a inflace bude pokračovat ve svižném růstu. Hlavním tahounem budou potraviny, a to zejména pečivo. Jen od 27. 10. do 4. 11. podražil chléb o 9,4% a bílé pečivo o 32,9%. Prodejci a prvovýrobci tento nárůst cen vysvětlují očividně horší sklizní. Nicméně nejsme si jisti, zda někteří z nich tento argument jen nezneužívají. Ve velmi omezené míře přispěje k růstu inflace i zrušení desetníků a dvacetníků. Koncem roku bychom se tak měli dočkat inflace kolem 0,8%. V roce 2004 pak růst cen nabere na obrátkách. Přispěje k tomu hlavně vyšší DPH u některého zboží a služeb. V polovině roku 2004 bychom se proto měli dostat již do blízkosti 3%. Spotřebitelská inflace se tím po dlouhé době vrátí do inflačního cíle centrální banky. Nevidíme proto důvod, proč by měla centrální banka v nejbližší době měnit úrokové sazby. Míra nezaměstnanosti se v říjnu snížila na 9,9% ze zářijových 10,1%. Za tímto mírným poklesem stály především sezónní práce a to, že si mnoho čerstvých absolventů našlo první zaměstnání. I tak ale zůstává situace na trhu práce napjatá. Očekáváme, že v příštích měsících sezónní práce vymizí a počet nezaměstnaných začne opět růst. Rekordně nejvyšší nezaměstnanosti bychom se podle našich odhadů měli dočkat v lednu, kdy počítáme s mírou nezaměstnanosti kolem 10,7%. Na přelomu roku plánují mnohé velké podniky z důvodu restrukturalizace propouštění. Krom toho začátek roku s sebou přinese vypršení pracovních smluv na dobu určitou. Po zbytek roku 2004 by měla míra nezaměstnanosti oscilovat kolem 10%. Zlepšení se dá čekat až v roce 2005, kdy hospodářský růst zrychlí tak, aby vytvářel dostatek dlouhodobých pracovních příležitostí. Vladimír Pikora