Koruna dnes ráno stejně jako včera posilovala. Podařilo se jí díky tomu opět prorazit úroveň 31,90 CZK/EUR. Na další výraznější posílení jí ale už nezbyly síly. Po vzoru maďarského forintu pak začala pomalu slábnout k hodnotám, kde jsme ji viděli včera. Kvůli nedostatku nových kurzotvorných informací bylo obchodování klidné a mělo technický charakter. Opět se tím potvrdilo, že se domácí měna v oblasti kolem 32 korun za euro stabilizovala. Ani pro příští dny se podle nás nedá očekávat, že by se koruna mohla od této hranice výrazně vzdálit. Zítra by mohlo mít na koruna vliv zasedání bankovní rady ČNB a zveřejnění nové makroekonomické prognózy. Myslíme si, že snížení úrokových sazeb se zítra nedá vyloučit, ale je mnohem pravděpodobnější, že k němu dojde až v říjnu. Klíčové bude, jak výrazně centrální banka upraví svou prognózu. Očekáváme, že v porovnání s minulou predikcí bude nyní počítat s mírně nižší inflací pro rok 2004. Centrální banka totiž podle nás mírně nadhodnotila vliv zvýšení daní v příštím roce a nyní jej bude korigovat. Nižší očekávaná inflace bude argumentem pro další snížení úrokových sazeb. Proti snížení sazeb by ale svědčila současná slabá koruna. ČNB využívala v loňském roce nízkých úrokových sazeb ke krocení posilující měny. Letos je koruna ovšem natolik slabá, že další oslabování nepotřebuje a centrální banka si tak může ponechat svůj trumf v rukávu. Pokud nedojde u prognózy inflace ke skutečně velmi významným změnám, centrální banka nejspíš se snížením sazeb počká do října. Tou bude znát konečnou podobu parlamentem posvěcené reformy veřejných financí a zároveň bude vědět, zda se Evropská centrální banka (ECB) rozhodla ke snížení svých úrokových sazeb. Očekáváme, že ECB se snížením sazeb nebude spěchat a mohlo by k němu dojít nejdříve v září. Svou roli zde podle nás sehraje krom jiného i to, zda si evropští centrální bankéři nasadí růžové brýle stejně jako to udělala americká administrativa slibující výrazné oživení. Pokud by ECB přijala názor, že se díky zrychlující americké ekonomice oživí i Evropa, a zároveň by se euro pohybovalo pod kurzem 1,17 za dolar, pak bychom se dalšího snížení sazeb nemuseli v euro-zóně již dočkat.