Obchodování s korunou bylo dnes technického rázu. Po celý den domácí měna posilovala. Ranní hodnoty kolem 31,50 CZK/EUR byly pro mnoho investorů atraktivní, a tak začali prodávat eura. To posunulo kurz až pod 31,40 CZK/EUR. Koruna se již skoro měsíc drží v posilujícím kanálu. Oslabení v posledních dvou dnech lze chápat jen jako dočasnou korekci předchozího prudkého posílení. Domníváme se, že prostor pro další posílení se sice v posledních týdnech snížil, ale stále přetrvává. Makroekonomické indikátory jsou relativně příznivé a politické riziko se snížilo. Silná koruna by se již mohla začít odrážet i v měnové politice centrální banky. Za poslední čtyři měsíce posílila domácí měna vůči euru o více než 5%. Přitom čím silnější je koruna, tím méně je potřeba zvyšovat úrokové sazby. Samotný silný kurz totiž dokáže skrze nižší dovozní ceny brzdit inflaci. Silná koruna spolu se slabým růstem ekonomiky a pomalejším než centrální bankou očekávaným růstem cen tak podle nás budou jedněmi z faktorů, které snižují pravděpodobnost, že centrální banka zvýší své úrokové sazby již v červenci. Zvyšování úrokových sazeb podle nás přijde až v dalších měsících. Že se úrokové sazby časem zvyšovat budou, o tom není pochyb. Hlavním strašákem tvůrců měnové politiky budou ceny v průmyslu, které trhají rekordy a prudce rostou. Přitom růst cen v průmyslu se po čase projeví i v dalších cenách. Dlouhodobému utahování měnové politiky nasvědčuje i situace ve světě. Např. americká centrální banka již začala úrokové sazby zvyšovat. Ekonomický růst ve světě by se měl odrazit i u nás. Prudký růst zaznamenáváme v posledních měsících např. v průmyslu, což naznačuje, že se i domácí ekonomika začíná konečně oživovat. Sbližování skutečného a potenciálního výstupu země proto výhledově povede k dalšímu zvyšování úrokových sazeb. Vzhledem k současnému vývoji domácí a světové ekonomiky očekáváme, že centrální banka do konce roku zvýší své úrokové sazby o půl procentního bodu. Z pohledu inflace bude důležitý další vývoj cen pohonných hmot. Ten je závislý kromě marží prodejců také na ceně ropy a kurzu dolaru. Kurz dolaru se sice tento měsíc s výjimkou dvou posledních dní vyvíjí příznivě, ale ceny ropy rostou. Za dnešním růstem cen černého zlata stál vývoj v Rusku, kde podle objemu produkce největší ropná společnost Jukos informovala, že by mohla v blízké budoucnosti zkrachovat, pokud brzo nezíská hotovost. Korunová cena ropy proto roste a drží se nad svým dvaceti i padesátidenním průměrem. Dá se proto počítat s dalším růstem cen pohonných hmot u čerpacích stanic. Pokles průměrných cen litru Naturalu pod 27 korun se tedy o několik týdnů odkládá. Vladimír Pikora