Koruna dnes po celý den umazávala včerejší ztráty. Z otevíracích hodnot kolem 32,44 CZK/EUR se pomalu posunovala k silnějším hodnotám a pozdě odpoledne se pohybovala již kolem 32,30 CZK/EUR. Potvrdilo se tak, že za nedávným oslabením koruny nebylo nic víc, než několik větších transakcí, které na nelikvidním trhu dokázaly pohnout kurzem. Na statistiku maloobchodních tržeb domácí měna nereagovala. Očekáváme, že koruna bude s blížícími se Vánocemi stále více vrtkavá a bez jasného trendu. Nedomníváme se ale, že by se do konce roku měl kurz nějak zásadně změnit, protože žádné posílení ani oslabení by nemělo trvat dlouho. Vůči dolaru byla dnes koruna klidná. Pohybovala se v relativně úzkém pásmu 26,03 až 26,14 CZK/USD. Do konce roku se dá očekávat s menšími přestávkami spíš mírný tlak na další posílení koruny. Neočekáváme ale, že by v nejbližší době mělo dojít k proražení úrovně 25,75 CZK/USD. Velmi zajímavé obchodování dnes bylo na euro-dolarovém trhu. Dolar se totiž propadl na 1,2436 za euro, což je jeho nejslabší hodnota od vzniku jednotné evropské měny. Pokud bychom ale kurz přepočítali podle vah jednotlivých měn, ze kterých euro vzniklo, pak by dnešní hodnota eura vůči dolaru byla nejsilnější od konce roku 1996. Dolar tlačí ke dnu souhra několika faktorů. Nejvýznamnějším z nich je hluboký deficit amerického běžného účtu, který jasně ukazuje, že je dolar stále ještě nadhodnocený. Dále to jsou úrokové sazby, které jsou v Evropě vyšší než v Americe. Navíc poslední výsledky americké inflace naznačují, že sazby se v USA ještě mnoho měsíců zvedat nebudou. Donedávna byla jistou hrozbou posilování eura obava, že by na trh mohla vstoupit Evropská centrální banka (ECB) a zvrátit posilující trend eura. Nyní se ovšem začaly množit spekulace, že ECB bude intervenovat nejdříve na úrovni 1,35 dolaru za euro. Pokud by to byla pravda, odsunulo by se zvyšování úrokových sazeb dále do budoucna. Sílící měna, která si jen za posledních 12 měsíců připsala vůči dolaru téměř 19%, by totiž tlačila díky zlevňujícím se dovozům inflaci dolu. Na druhou stranu silné euro znamená problémy pro exportéry a mohlo by ohrozit rodící se oživení v eurozóně a také u nás. Dnes zveřejněné říjnové maloobchodní tržby byly pro trh nepříjemným překvapením. Zatímco se očekával růst kolem 6,5%, tržby vzrostly o pouhých 3,4%. Brzdou tržeb byl motoristický segment a zejména prodej nových a ojetých vozů, který si v porovnání s loňským rokem připsal jen 0,2%. Říjnový výsledek považujeme za výjimečný. Objemy poskytnutých spotřebitelských úvěrů naznačují, že růst tržeb by měl v listopadu a prosinci opět výrazně zrychlit. Letošní vánoční tržby proto budou rekordní. Vladimír Pikora