Domácí finanční trhy dnes zažily ledovou sprchu poté, co byl zveřejněn hrubý domácí produkt. Statistika totiž odhalila, že ekonomika ve čtvrtém čtvrtletí meziročně zpomalila z původně uváděních 2,7% na pouhých 1,5% a za celý rok vzrostla jen o 2,0%, zatímco v roce 2001 rostla ještě o 3,1%. Trh byl takto špatnými čísly šokován, protože se v průměru počítalo s růstem kolem 2,5%. ČSÚ kromě toho snížil i hospodářský růst v předešlých kvartálech roku 2002 a 2001. Naplnila se tak naše včerejší očekávání, která jsme uvedli ve Finančním deníku, že ČSÚ bude časovou řadu HDP revidovat směrem dolů. Na předešlých číslech byl totiž cítit nedostatek korelace s jinými indikátory, které se obvykle pohybují stejným směrem jako složky HDP. Pikantní na dnešní revizi je to, že letos v lednu ČSÚ revidoval růst ekonomiky za třetí čtvrtletí roku 2002 z 1,5% na 2,7% a nyní přistoupil k nové revizi, která původní revize snížila na 1,7%, čímž se ČSÚ přiblížil původní hodnotě. Dva měsíce jsme díky tomu žili ve falešné představě, že ekonomika nabírá na obrátkách. Po dnešku se tak zdá, že i revidovaná data je třeba brát u ČSÚ s rezervou a chápat hodnoty za posledních několik kvartálů jen jako orientační. Za zpomalením ekonomiky v roce 2002 stála především slabší zahraniční poptávka, která snižovala objemy exportů. Negativně na ekonomiku působila i silná koruna, která po většinu roku snižovala konkurenceschopnost českých podniků na zahraničních trzích. Třetím důvodem zpomalení byly ničivé srpnové povodně, které nejen že dočasně omezily výrobu, ale hlavně způsobily pokles turistického ruchu. Celkově tak hodnotíme dnešní statistiku jako velké zklamání, které se však dalo čekat. Na horší než očekávaná data zareagovala v souladu s naší včerejší prognózou i koruna, která ihned po zveřejnění HDP prudce oslabila z 31,58 na 31,71 CZK/EUR. Kolem 31,70 se pak pohybovala i pozdě odpoledne. Pro nejbližší dny očekáváme, že koruna zůstane v pásmu 31,30 až 31,80 CZK/EUR. Vzhledem k vývoji ve světě se však dá předpokládat zvýšená nestabilita kurzu. Devizové trhy nyní vyčkávají na další vývoj v Perském zálivu. Likvidita na trhu je proto nižší než obvykle, což je živnou půdou pro rychlé změny kurzu. Stačí totiž i relativně malý obchod, aby se kurz výrazně propadl či naopak posílil. Za těchto podmínek se dá očekávat stádní chování investorů, kdy jediná informace vyvolá obrovskou euforii či naopak skepsi. Dobré informace budou ale střídány horšími a naopak. Investoři by si proto měli v těchto dnech zachovat chladnou hlavu a nesnažit se za každou cenu svézt na posilující vlně, protože ta může být během několika minut následována propadem. To jsme dnes viděli i na eurodolarovém trhu, kdy s počátkem válečného konfliktu dolar posílil, ale po pár hodinách války optimismus vyprchal a dolar oslabil. Dolar bude v nejbližších dnech plně v zajetí válečných zpráv. S každým úspěchem posílí a s každým neúspěchem či zklamáním z pomalého postupu oslabí.