Evropská centrální banka dnes snížila své úrokové sazby o 50 bazických bodů. Klíčová minimální sazba pro refinanční operace tak klesla z 3,25% na 2,75%. Tento krok jsme v minulosti již několikrát avizovali, protože situace v eurozóně není nikterak růžová. Největší problémy přitom hlásí Německo. Nezaměstnanost v největší ekonomice eurozóny dosáhla v listopadu 9,7%, což je nejvíce za posledních pět let. Vzhledem k vývoji ve východním Německu však v nejbližších měsících její pokles neočekáváme. Řešením nezaměstnanosti je hospodářský růst, celá eurozóna roste ale jen velmi pomalu. Dnešní rozhodnutí je tak jen logickým vyústěním špatné hospodářské situace eurozóny a klesajících inflačních rizik. Společná evropská měna na snížení sazeb zareagovala prudkým oslabením až k 0,9972 USD/EUR. Odsud se však odrazila a začala se rychle vracet. Oslabování bylo dáno snížením úrokového diferenciálu mezi jednotnou měnou a dolarem. Nižší diferenciál totiž bude lákat investory více do USA než dosud. Později si však trh uvědomil, že nižší sazby znamenají vyšší pravděpodobnost, že se evropská ekonomika ozdraví, což je naopak impuls k posílení eura. My se domníváme, že se nižší úrokový diferenciál bude projevovat jen v krátkém období, zatímco vyšší růst až v delším období. Euro by proto v horizontu několika měsíců mohlo začít posilovat. Mnoho však bude také záviset i na statistikách z USA. Již mnohokrát jsme se totiž přesvědčili, že ekonomiky nesoutěží v tom, která bude mít lepší hospodářské výsledky, ale spíš v tom, která je bude mít méně špatné. Česká koruna po celý den posilovala. Zatímco dopolední posilování bylo taženo ještě dozvuky včerejší překvapivé platební bilance, odpolední již bylo dáno očekáváním trhu, že ECB sníží své úrokové sazby. Tím, že ECB snížila své úrokové sazby, došlo k vyrovnání úrokových sazeb mezi ČR a eurozónou. Nižších úrokových sazeb v korunách přitom až doposud využívala ČNB k intervencím. Při nižších sazbách byly totiž intervence ziskové a pomáhaly centrální bance smazávat své ztráty z minula. Po dnešku proto ČNB již nebude na trhu tak aktivní jako v minulých týdnech a měsících. Koruna má proto více prostoru k posílení. Pravděpodobnost dalšího snížení sazeb ČNB se tím zvýšila. Jako nejpravděpodobnější se nám ke snížení sazeb zdá leden. Obdobnému vývoji budou čelit i okolní měny. Dá se čekat, že jak v Maďarsku tak i na Slovensku dojde k dalšímu uvolňování měnové politiky, aby mohly centrální banky bránit nadměrnému posilování domácích měn.