Deficit zářijového zahraničního obchodu dosáhl vysokých 12,6 mld korun, ačkoliv ještě v srpnu to bylo jen 11,0 mld Kč. Výsledek byl mnohem horší, než ekonomové očekávali, protože ti v průměru počítali se schodkem ve výši pouhých 2,4 mld. Čísla jsou o to překvapivější, že každoročně dosahuje zahraniční obchod právě v září nejlepších výsledků za celý rok a nezřídka dokonce vykazuje přebytek. Jde tak o velmi nepříjemné překvapení, které potvrzuje, že ekonomika svůj výkon zpomaluje. Nicméně jednoduchý závěr, že celý schodek zahraničního obchodu je poplatný jen nižší výkonnosti ekonomiky, by byl značně nepřesný. Deficit totiž zdaleka nebyl způsoben jen problémy na straně vývozců (vývozy se v přepočtu na koruny snížily jen mírně o 1,8%), ale především velmi vysokým nárůstem dovozů o celých 13,3%. Schodek byl totiž způsoben zejména třemi faktory. Prvním z nich byla skutečnost, že řada společností ovládaných zahraničním kapitálem zahájila v září svou výrobu a musela se tak zásobit materiálem, surovinami a polotovary ze zahraničí. Zadruhé byly otevřeny nové supermarkety, které dovezly ze zahraničí své zásoby. A konečně odklízení povodňových škod si také vyžádalo dovezení mnohých druhů zboží. Všechny tyto tři faktory jsou jen dočasné a krátkodobé a v příštích měsících již zahraniční obchod nebudou ovlivňovat. Nelze proto beze zbytku tvrdit, že výše schodku v sobě odráží chabé tempo ekonomického růstu. Ve skutečnosti by úvaha měla jít přesně opačným směrem: Odstartování nových výrob, které se z velké části na schodku podílely, v sobě nese potenciál pro ekonomický růst do budoucna. Bez ohledu na důvody propadu však zahraniční obchod bude mít významné důsledky pro finanční trh. Především se zlevní úvěry. Centrální banka totiž beze sporu s těmito čísly spokojena nebude a přistoupí již příští týden ke změkčení své měnové politiky. Úrokové sazby tedy poklesnou o 25, ale dokonce možná o celých 50 bazických bodů na 2,50%. Navíc za viníka označí silnou korunu a začne proti ní bojovat ještě aktivněji. Právě snížení úrokových sazeb jí to umožní, protože zlevní případné devizové intervence proti koruně. Proto také nebezpečí skrytých intervencí výrazně roste. Ty mohou přijít již velmi brzy, zřejmě již na úrovni 30,30 korun za euro. Krátkodobě tedy koruna pod tuto hranici zřejmě neposílí naopak. V příštím týdnu se dočasně zdůrazňujeme že dočasně může koruna opět vrátit k o něco slabším úrovním.