Koruna dnes porušila trend předchozích dnů a posílila. Ze zahajovacích 32,72 CZK/EUR se v průběhu dne postupně posunovala k silnějším hodnotám a odpoledne se dokonce na chvilku dotkla úrovně 32,50 CZK/EUR. Odsud se ale kurz rychle odrazil a pozdě odpoledne se pohyboval kolem 32,59 CZK/EUR. Jednalo se čistě o technické posílení, protože na trhu nebyly známé žádné nové fundamentální informace, které by mohly kurz ovlivnit. Podle nás se jen objevila druhá vlna splácení korunových úvěrů zahraničními spekulanty. Mnoho investorů totiž aplikuje strategii, že si velmi levně půjčí koruny, které konvertuje na jinou měnu tzv. emerging markets. Zde realizuje tučné zisky a po čase půjčené prostředky vrací, což se projeví zvýšenou poptávkou po koruně. To na málo likvidním trhu může způsobovat prudké a špatně předvídatelné pohyby. Příští týden by mohl být vývoj koruny ovlivněn zveřejněním statistiky zahraničního obchodu za leden 2004. Trh počítá se schodkem kolem 2 miliard korun. My jsme ale výrazně optimističtější. Koruna tak podle nás může jednorázově pozitivně reagovat. Z dlouhodobějšího pohledu se ale stále nic nezmění. Pro nejbližší týdny a měsíce počítáme v zásadě se stagnací kolem dnešních hodnot. Výkyvy v obou směrech budou jen dočasné. K výraznější změně dnes došlo i na euro-dolarovém trhu, kde dolar posílil z nočních 1,276 na odpoledních 1,266 dolaru za euro. I zde se podle nás ale z dlouhodobého pohledu nic nemění. Za posílením dolaru totiž nestojí fundamenty, ale stejně jako v případě české koruny jen technická korekce. Někteří investoři preferovali vrabce v hrsti než holuba na střeše a vybírali si proto své zisky. Jiní zase považovali současný kurz za zajímavý k nákupu. Jedná se tedy spíš o oddechový čas než o změnu trendu. Obavy z americké platební bilance zase brzy ovládnou trh a dolar dále oslabí. Je jen otázkou času, než kurz prorazí úroveň 1,30 dolaru za euro. Tato úroveň je ale velmi psychologicky důležitá a její proražení proto nebude snadné. Proražení této psychologické hranice by s sebou mělo přinést i proražení úrovně 25 korun za dolar. Ten, kdo byl nedávno sklíčen nad rekordně vysokou českou nezaměstnaností ve výši 10,8%, mohl být dnes sklíčen dvojnásob. Míra nezaměstnanosti našich severovýchodních sousedů se totiž v lednu vyšplhala na neuvěřitelných 20,6% a bez práce je tak v Polsku téměř 3,3 milionu lidí. Slovenské a maďarské statistiky z lednového trhu práce zatím nejsou známy, ale již nyní je jasné, že z pohledu nezaměstnanosti je na tom Polsko ve střední Evropě rozhodně nejhůře. Prosincová míra nezaměstnanosti na Slovensku totiž činila 15,6% a v Maďarsku 5,5%. Ačkoli polská ekonomika roste, počet nezaměstnaných neklesá. To je dáno tím, že rostoucí produktivita umožňuje vyrábět s méně zaměstnanci. Časem se ale vliv vyšší produktivity vyčerpá a nezaměstnanost klesne. Vladimír Pikora