Sledování vývoje české koruny k euru už začíná být v těchto dnech ohranou písničkou, a přesto stále není bez zajímavosti. Zatímco po většinu minulého týdne koruna spíše stagnovala, v pátek odpoledne velmi prudce oslabila, a to v jednu chvíli až k 32,90 CZK / EUR. Nutno dodat, že drtivá většina ekonomů, domácích i zahraničních, ještě před Vánocemi očekávala z mnoha důvodů přesně opačný vývoj. Za tímto oslabením stojí více faktorů. Předně úrokové sazby v České republice jsou nejnižší ze všech středoevropských zemí.Je tedy pro zahraniční investory atraktivnější uložit svůj kapitál jinde, zejména v Polsku a na Slovensku. Často si dokonce půjčí korunu, tu smění na zlotý nebo slovenskou korunu a čekají na zhodnocení. Druhým důvodem jsou ne zrovna nejlepší výsledky české platební bilance. Dlouho očekávaný příliv přímých zahraničních investic se zatím nekoná. A konečně posledním důvodem je psychologie. Úrokové sazby byly v porovnání se sousedními zeměmi nízké i v minulosti a platební bilance také neskýtala mnoho důvodů k optimismu. Nehledě na to, že v loňském roce navíc visel nad korunou stín politické nestability, když se projednávala reforma veřejných financí. A přesto koruna neoslabovala tak rychle, jako nyní. Jinými slovy, nyní se do hry vložily ještě sebenaplňující se spekulace, že "koruna oslabí ještě víc prostě jen proto, že oslabí", tedy určitá forma psychologie davu. Pokud se měna dostane do takové situace, může její propad ještě chvíli pokračovat. Koruna si potenciálně může otestovat dokonce i úroveň 33 korun za euro. Ačkoliv je málo pravděpodobné, že by oslabila ještě výrazně více než nad tuto úroveň 33 CZK / EUR, nemůžeme to vyloučit. Ovšem pozor! Jsme přesvědčeni, že je jen otázkou času, než se tento dlouhotrvající oslabující trend, který trvá už prakticky od poloviny roku 2002, otočí. Převážná většina roku 2004 by měla být již ve znamení posilování koruny jak k euru, tak také k dolaru. Důvody k tomuto tvrzení jsou následující: Prognóza nám napovídá, že během roku budou přímé zahraniční investice, kterých se nyní nedostává, sílit. Podobně i export bude stále růst. Rozdíl mezi domácími a zahraničními úrokovými sazbami se bude zmenšovat. Zatímco ČNB bude ve druhé polovině roku spíše zvyšovat úrokové sazby, sousední centrální banky je budou naopak snižovat. A konečně ti investoři, kteří si půjčili koruny, aby mohli nakoupit sousední měny, budou muset časem své dluhy zase splatit. Markéta Šichtařová