Česká národní banka (ČNB) dnes nikoho nepřekvapila, když ponechala úrokové sazby beze změny. Ačkoliv snížení sazeb se očekává již na leden, bylo málo pravděpodobné, že by se bankovní rada odhodlala k dalšímu uvolnění měnové politiky ještě před Vánocemi, kdy není známo, kolik se lidé rozhodnou utratit za vánoční nákupy. Poslední statistiky přitom napovídají, že z hlediska tržeb budou tyto nákupy skutečně rekordní. Na tom se podepíšou nejen rostoucí reálné mzdy, ale zejména dramaticky rostoucí obliba spotřebních úvěry. Právě nezvykle vysoký objem nových úvěrů by mohl centrální bance dělat starosti. Pokud by totiž ČNB dále snížila sazby, úvěry by se staly ještě levnější a nalákaly by další zákazníky. Přehnaně vysoké množství úvěrů by pak teoreticky mohlo vést k inflaci. Ve skutečnosti se však ČNB podle našeho názoru úvěrů a inflace bát nemusí. V lednu totiž namísto inflace budou ceny dokonce klesat, což pro ekonomiku není právě zdravý jev, a tak by trocha inflačních tlaků nikomu neuškodila. Na finančních trzích se již prakticky vůbec neobchoduje a tak ani euro nemělo příležitost negativně zareagovat na nejnovější prognózy o vývoji německé ekonomiky. Ty přitom vůbec nejsou radostné. Podle prestižního institutu Ifo vzroste v příštím roce německá ekonomika o pouhých 1,1% oproti původně předpokládaným 1,4%. K pesimistům se tentokrát přidala i Evropská komise, která také uvedla, že eurozóna dosud nejeví žádné známky oživení. Hospodářská situace v Německu se tak stále zhoršuje a to je ta nejhorší možná zpráva i pro českou ekonomiku. Ta je totiž na vývozu do Německa vysoce závislá a svou výkonnost nezvětší, dokud nebude moci zvýšit objem vývozů. Každé zhoršení prognózy pro Německo tak automaticky znamená i zhoršení výhledu pro Českou republiku.