Česká národní banka (ČNB) dnes poněkud odkryla své karty. Zveřejnila totiž zápis z posledního jednání bankovní rady, takzvané Minuty. Vyplynulo z nich, jak se ČNB na českou ekonomiku dívá, a také nám naznačily, jaká rozhodnutí můžeme v budoucnu očekávat. Velkou pozornost například ČNB věnovala růstu zadlužení domácností. Nízké úroky totiž podporují život na dluh. Centrální banka se ale začíná obávat, aby nepřišla chvíle, kdy domácnosti nebudou hromadně schopny splácet své dluhy. To by pak mohlo ohrozit banky i další instituce, které jim v minulosti půjčily. Tato obava byla jedním z důvodů, proč ČNB tentokrát již úrokové sazby nesnížila. Obávala se totiž, že by ještě nižší úroky ještě více podpořily zadlužování. Zajímavé je, že sama Česká národní banka je poněkud překvapena současným oslabením koruny. Ve své prognóze totiž stejně jako většina českých i zahraničních bank počítala s mnohem silnější korunou k euru. Stejně tak ČNB překvapilo i nedávné posílení dolaru jak k euru, tak k české koruně. Slabá domácí měna nejen zlobí prognostiky, ale především by z dlouhodobějšího pohledu mohla znamenat větší inflaci. Slabá koruna nám totiž prodražuje dovážené výrobky a benzín a přispívá tak k rychlejšímu růstu cenové hladiny. ČNB si slabou korunu stejně jako my vysvětluje současnou politickou nejistotou, oddalováním přijetí eura, nižším přílivem přímých zahraničních investic a častějšími investicemi českých investorů v zahraničí, protože nízké domácí úrokové míry pro ně nepředstavují žádné lákadlo. Slova ČNB o kurzu přišla právě v okamžiku, kdy se situace na devizovém trhu může změnit, a to alespoň z pohledu dolaru. Dolar posiloval k euru i ke koruně od začátku června. V závěru minulého týdne však přišla změna a dolar naopak na obou frontách ztrácí. To je v souladu s naší prognózou, že dolar na konci roku skončí slabší než dnes, a to na 1,17 USD/EUR. Zatím je ještě brzy říci, zda poslední vývoj je již skutečně počátkem nového trendu anebo se dolar znovu vrátí k silnějším hodnotám. Je ale již teď jasné, že dosud optimističtí dolaroví investoři začínají svůj pohled na dolar pomalu měnit. Zajímavá je situace i na domácím trhu. Koruna se včera i dnes přiblížila jen na dohled psychologicky důležité úrovně 33 CZK / EUR. V jednu chvíli se dokonce obchodovala za 32,92 CZK / EUR. Tato hranice je však zahraničními investory vnímána jako velmi slabá, a tedy koruna se jeví jako poměrně levná. Málokdo věří, že by koruna mohla oslabit nad 33 korun za euro. I my se domníváme, že pravděpodobnost oslabení nad tuto úroveň je zatím minimální. A tak začali investoři levnou korunu opět nakupovat a její oslabování zastavili. Domníváme se, že současná úroveň kurzu je extrémně výhodná pro zajištění se proti budoucímu posílení. Markéta Šichtařová