Obchodování na domácím devizovém trhu dnes nepřineslo žádný zásadní zvrat. Ačkoli byly dnes zveřejněny nové statistiky, koruna na ně výrazně nereagovala. Z ranních hodnot kolem 31,90 CZK/EUR se postupně posunovala k 31,94 CZK/EUR, kde se pohybovala pozdě odpoledne. Zdá se, že prozatím se posilování koruny zastavilo. Interpretace dnešních statistik z pohledu koruny není jednoznačná. Nečekaně rychlý růst výrobních cen indikuje, že úrokové sazby se již brzo zvýší, což zatraktivní korunu. Na druhou stranu přebytek na finančním účtu stále nedokáže vykompenzovat schodek na běžném účtu platební bilance. Podle dnes zveřejněných statistik vzrostly ceny v průmyslu za jediný měsíc o 0,8%. Meziroční růst průmyslových cen tak v dubnu vyskočil na 3,7% z březnových 2,1%. Jedná se tak o nejvyšší meziroční růst od června 2001. Za růstem cen stál především cenový skok u kovů, hutních a kovodělných výrobků. Vzmáhající se světová ekonomika si totiž žádá více ocele a železa a to se projevuje i v cenách českého průmyslu. Naopak k poklesu cen došlo u elektřiny, která stejně jako každý rok touto dobou pro velkoodběratele zlevňuje. Tento vliv je obvykle tak silný, že v letech 1999 až 2003 v dubnu ceny v průměru klesaly o 0,6%. Z tohoto pohledu je vidět, jak silné inflační tlaky se v ekonomice díky globálnímu oživení objevily. Vzhledem k našemu očekávání, že světová ekonomika dále zrychlí svůj růst, se dá předpokládat, že vysoká poptávka po kovech a surovinách (ropě) přetrvá. Neporostou ale jen ceny kovů, ale také potravin. Je pouze otázkou času, než se rychlý růst cen zemědělských výrobců odrazí v cenách potravinářského průmyslu. Vysoké ceny v průmyslu se pak přenesou i do cen spotřebitelských, které uvidíme na pultech obchodů. Spotřebitelská inflace se tak v průběhu příštích měsíců přehoupne výrazněji nad 3%. Na rostoucí inflační tlaky brzo zareaguje centrální banka a začne zvyšovat úrokové sazby. První zvýšení úrokových sazeb přijde pravděpodobně v červenci a další v říjnu. Pokud by ale byl květnový index spotřebitelských cen stejně nepříjemným překvapením jako dnes zveřejněný index průmyslových výrobců, mohlo by ke zvýšení sazeb dojít již v červnu. Éra velmi nízkých úrokových sazeb by tak skončila na několik let. Podle dnešních statistik se schodek běžného účtu platební bilance v březnu meziročně prohloubil na 9,17 miliardy korun ze 4,46 miliardy. Ke dnu tlačily běžný účet především deficit obchodní bilance a bilance výnosů. Přebytek finančního účtu bohužel nedokázal schodek běžného účtu vykompenzovat. Dnešní výsledky tak zcela ospravedlňují březnovou slabost domácí měny, když se po většinu měsíce pohybovala nad úrovní 33 korun za euro. Očekáváme, že v příštích měsících by mělo dojít k mírnému zlepšení jednotlivých složek platební bilance, což by mělo umožnit dlouhodobé mírné posilování koruny. Velmi příznivě by na platební bilanci mělo působit zejména oživení ekonomiky EU a očekávaný růst úrokových sazeb nad úroveň eurozóny. Vladimír Pikora