Centrální banka svou šanci nevyužije

Vladimír Pikora
18. 4. 2002 15:48

Koruna zůstává i dnes velmi klidná v úzkém pásmu 30,24 až 30,32 CZK/EUR. Domníváme se, že si tak koruna vybírá oddechový čas. Toho by teoreticky mohla využít centrální banka k intervenci. Dnešní intervence by totiž mohla dopadnout lépe než intervence předchozí a při troše štěstí by kurz mohl překročit hodnoty, kde mají obchodníci nastavené automatické uzavírání pozic, čímž by se mohla spustit mohutná vlna vedoucí ke kurzu až nad 31 CZK/EUR. Tento scénář je však vzhledem k rozhodovacímu procesu v centrální bance velmi nepravděpodobný. Kdyby se tak ovšem stalo, centrální banka by si mohla připadat velmi úspěšná, protože by tak dala impuls trhu, který by korunu oslabil sám. Centrální banka ale spíš kurz ponechá bez povšimnutí, dokud se opět nepokusí překonat magickou hranici 30 CZK/EUR. Tam se však koruna podle nás v nejbližších dnech nepodívá, čímž částečně vezme vítr z plachet těm, co tvrdí, že by se koruna měla pevně připoutat k euru, protože nebudou moci ukazovat na každodenní nekonečné posilování. Co se samotné fixace koruny týče, nepovažujeme to za správný krok, protože by tak ekonomika ztratila cosi, co by se v automobile označilo za tlumič. K tomu, aby mohl být zaveden pevný měnový kurz, je totiž zapotřebí následující: vyrovnaný státní rozpočet, vyrovnaný zahraniční obchod a flexibilní trh práce. Pokud nejsou tyto tři podmínky splněny (v ČR není splněna ani jedna) povede pevný kurz k makroekonomické nestabilitě, která vyústí v měnovou krizi.