Situace na českém devizovém trhu se dnes zdramatizovala. Koruna k euru posílila na nový historický rekord a na chvíli se obchodovala jen za 29,77 CZK / EUR. Za tímto posílením stály především dva faktory. Prvním z nich byl mohutný zájem o české dluhopisy ze strany velkých zahraničních bank. Ty totiž po zveřejnění několika posledních méně příznivých makroekonomických čísel (především nízkého růstu HDP a vysokého deficitu zahraničního obchodu) spekulují o tom, že Česká národní banka (ČNB) by na svém pravidelném čtvrtečním zasedání věnovaném měnové politice mohla snížit úrokové sazby ve snaze ekonomice pomoci, čímž by výrazně podpořila právě ceny domácích dluhopisů. Zahraniční instituce tedy ve snaze profitovat na očekávaném růstu cen dluhopisů tyto instrumenty mohutně nakupují a za tím účelem konvertují cizí měny do korun, čímž posílají kurz k silnějším hodnotám. Druhým důvodem pro posílení domácí měny je spuštění tzv. stop-lossů. Jedná se ve skutečnosti o automatizované příkazy k nákupu korun, které se spouští vždy, když kurz překročí určitou prahovou úroveň. Banky tyto stop-lossy definují proto, aby minimalizovaly ztráty, které by mohly vzniknout v důsledku lidského faktoru při určitých krizových situacích. Právě z důvodu automatických příkazů koruna posílila velmi skokově a zdá se, že ve svých ziscích bude pokračovat i během zítřka. Tento vývoj ovšem pravděpodobně nepotěší ČNB, která již v minulosti v podobných situacích, kdy koruna takto prudce posilovala, vyjádřila svou nespokojenost. Ve čtvrtek tak zřejmě uslyšíme slova o tom, že posilování je odtržené od reality a rovnovážná úroveň kurzu je mnohem slabší. Nelze také vyloučit přímou intervenci proti koruně. Centrální banka však musí být velmi opatrná. Pokud by intervenovala a tento krok by se jí nezdařil, spekulanti na devizovém trhu by proti ní začali spekulovat a mohli by tak vyhnat kurz k ještě silnějším hodnotám. My se však domníváme, že prozatím ČNB nemá důvod k poplachu. Zatím se totiž jedná jen o krátkodobý výkyv. Pokud ČNB nezasáhne, kurz může ještě chvíli pokračovat v posilování směrem k 30,50 CZK / EUR a poté se pravděpodobně opět rychle vrátí přirozenou tržní cestou zpět k hodnotám kolem 30,00 CZK / EUR. Pokud by tedy případná čtvrteční intervence byla příliš slabá a nepřesvědčivá, mohla by napáchat více škody než užitku a paradoxně tak vyhnat korunu k ještě silnějším úrovním. Koruna však dnes posilovala nejen vůči euru, ale opakovaně i vůči dolaru, a to navzdory tomu, že prudký propad dolaru, který jsme mohli pozorovat v posledních dnech, se prozatím stabilizoval. Z Eurozóny totiž přišly nečekaně špatné zprávy, když důležitý ekonomický indikátor, index Ifo, proti očekávání v červnu poklesl na 91,3 bodu. Ifo je založen na průzkumu mínění mezi 7000 společnostmi a obvykle velmi přesně prognózuje budoucí vývoj ekonomiky. Ředitel Ifo institutu H.W.Sinn dokonce prohlásil, že zotavení Eurozóny se asi o tři měsíce zpožďuje za USA. Dolar však nedokázal využít ani této silné podpory a nesmazal své nedávné ztráty. Stále tak hrozí nebezpečí, že již zítra se opět roztočí spirála jeho propadu, euro se bude blížit k paritě a koruna bude postupovat směrem k 29.00 korunám za dolar. Opětovně tedy doporučujeme všem společnostem zajistit se na derivátovém trhu jak vůči dolaru, tak vůči euru.