Česká koruna stále mírně posiluje. Je to sice pohyb jen velmi pozvolný o několik haléřů k euru za den, ovlivněný prázdninovou náladou a tedy i malým objemem obchodování, ale o to je to pohyb jistější. Ačkoliv řada zejména domácích investorů stále pochybuje o tom, že posilování koruny vydrží i v následujících dnech, my se domníváme, že koruna se již brzy vrátí pod 31,50 korun za euro. Nenacházíme totiž nyní žádné fundamentální důvody pro to, aby koruna dále setrvávala na současné relativně slabé úrovni. Rizikem však zůstává vývoj v okolních středoevropských zemích. Pokud by snad v nejbližší době měly výrazněji oslabit okolní měny v regionu, strhly by dočasně s sebou i korunu. Naprostým fiaskem dnes skončila aukce pětiletých státních obligací a vystrašila řadu investorů vlastnících dluhopisy. Stát nabízel ke koupi zejména bankám dluhopisy v hodnotě 14 miliard korun. V aukci se však podařilo prodat jen necelou polovinu: 6,6 miliardy. V našich podmínkách je to zcela neobvyklá situace. Tradicí je, že zájem v aukcích je obrovský. Například při poslední aukci desetiletých dluhopisů, která proběhla před měsícem, bylo nabízeno stejných 14 miliard, ale poptávka dosáhla 22 miliard. A tak se investoři začali obávat, že situace na trhu se mění a že by jejich dluhopisy mohly v následujících týdnech začít ztrácet na ceně. Navíc nízký zájem okamžitě značně srazil cenu dluhopisů a tím také vyšrouboval nahoru jejich výnos. Zatímco ten, kdo by ještě ráno nakoupil stejný pětiletý dluhopis, mohl dosáhnout výnosu 2,83%, krátce po aukci to byl již výnos ve výši 3,13%. Ovšem tento náhle atraktivní výnos paradoxně přilákal další spekulanty, kteří chtěli dluhopis opět nakupovat, tentokrát již nikoli v aukci, ale od ostatních bank. Zvýšený zájem tak znovu srazil výnos dolů. Otázka nyní zní, co mohlo tyto prazvláštní kotrmelce a bolení hlavy ministerstvu financí způsobit. Ministerstvo financí má totiž nyní o starost více jak prodat zbylé dluhopisy, které mu zůstaly "na skladě", a získat za ně potřebnou hotovost. Ačkoliv se vysvětlení může zdát až příliš zvláštní a prosté, pravděpodobně byl nezájem způsoben jakýmsi "prázdninovým syndromem". I na trhu dluhopisů totiž můžeme pozorovat to, co na trhu devizovém, ale ještě ve větším měřítku totiž naprostý nezájem. Prázdninové a dovolenkové atmosféře podléhají i obchodníci v bankách a jednoduše uzavírají méně obchodů než obvykle. Propad aukce tak můžeme vysvětlit spíše náhodou než změnou trendu. Vlastníci dluhopisů tedy nemají důvod k panice. Markéta Šichtařová