Nejasný vývoj kurzu eura k dolaru přináší spekulantům v poslední době vrásky na čele. Od ledna už došlo k několika změnám trendu. Z počátku roku vykazovalo euro jasnou posilující tendenci. 12. ledna dokonce dosáhlo své nejsilnější hodnoty od roku 1995, když se přiblížilo na dosah psychologické hranici 1,30 dolaru za euro. Zde se trend ale obrátil a euro začalo ztrácet. Za posilováním dolaru stála spekulace obchodníků, že by americká centrální banka mohla zvýšit úrokové sazby dříve, než se původně očekávalo. To by znamenalo, že by se snížil úrokový diferenciál mezi eurem a dolarem, který pokládal v minulém roce dolar na lopatky. Dnes ráno se tak mohl kurz pohybovat pod úrovní 1,24 dolaru za euro. Dnešek ale přinesl další změnu. Trh čekal na statistiku amerického HDP a zcela tak ignoroval informace z druhé strany oceánu, jako například zprávu Evropské komise, že se podnikatelský sentiment v eurozóně mírně zlepšuje. Zpráva o růstu americké ekonomiky však byla pro trh studenou sprchou. Hrubý domácí produkt Spojených států ve čtvrtém čtvrtletí stoupl oproti stejnému období předchozího roku o 4,0%, zatímco trh v průměru očekával růst kolem 4,8%. Toto nízké číslo ostře kontrastuje se statistikou za třetí čtvrtletí, kdy si největší ekonomika světa připsala vysokých 8,2%. Vysoký růst ve třetím čtvrtletí byl neobvyklý a byl dán zejména daňovými škrty, takže jsme nemohli očekávat, že by se růst kolem 8% mohl opakovat. Ale menší než poloviční růst byl přesto pro trh zklamáním, dokud si obchodníci neuvědomili, že ani 4% nejsou tak špatná, protože jsou stále nadprůměrná. Domníváme se, že statistika amerického HDP potvrdila, že ekonomika pokračuje ve svém oživování, i když o něco pomaleji, než se čekalo. Nic to ale nemění na tom, že podle našeho očekávání poroste americká ekonomika v roce 2004 rychleji než v roce 2003 a možná překoná i 5%. Dnešní čísla by mohla vrátit spekulanty s dolarem zpět na zem. Pomalejší růst HDP by totiž mohl být pro americkou centrální banku argumentem, proč ještě se zvýšením sazeb počkat. To by se následně mohlo projevit v dalších mírných ztrátách dolaru k euru i koruně. Hrubý domácí produkt dnes nebyl zveřejněn jen v USA, ale i v Polsku. Podle této statistiky zvýšila polská ekonomika v loňském roce své tempo růstu na téměř trojnásobek, když zrychlila z 1,3% na 3,7%. S tímto růstem se Polsku celkem jistě podařilo předběhnout hospodářský růst jak České republiky, tak i Maďarska. Premiantem střední Evropy by tak mohlo být za rok 2003 Slovensko, které těží z oživení exportu. Na výsledky růstu za celý rok si ale zatím budeme muset ještě počkat. Vladimír Pikora