Markéta Šichtařová, ekonomka Next Finance

Analytička Next Finance Markéta Šichtařová | Foto: Martin Svozílek, Hospodářské noviny

Jak by vláda měla naložit s rekordním přebytkem? Má peníze použít spíše na úhradu státního dluhu, nebo je investovat do budoucího rozvoje země?

Hodně lidí říká, že je chyba, že vláda loni neinvestovala, a že by se tedy měl přebytek použít na investice. Tato úvaha má ale chybu: kde nic není, tam ani smrt nebere – neboli kde nejsou investiční příležitosti, tam těžko hledat rozumnou investici. A v současné Evropě (nejen v ČR) investiční příležitosti nejsou. Investiční příležitosti existují totiž v růstovém období. A Evropa sice roste, ale je to falešný (papírový) růst. Je daný extrémně nízkými až zápornými úroky a obecně rozvolněnou měnovou politikou.

Kdyby byly investiční příležitosti, banky by vytištěné peníze půjčovaly firmám, to se ale neděje, peníze není kam umístit, jsou používány v nadměrné míře na spekulace na finančním trhu. Investovat do akcií však není produktivní investicí. Produktivní investicí, které pomůže ekonomice, je například založit nový podnik apod.

Odtud plyne, že pokud by stát peníze proinvestoval, vlastně by je jen neproduktivně vyházel. Okřídlená hláška "proinvestujeme se k růstu" evidentně ztratila smysl. Takže v žádném případě bychom neměli přebytek rozpočtu vyhazovat na hloupé neproduktivní investice, ale použít jej na to, co růst ekonomik nejvíc brzdí, neboli na splacení veřejného dluhu.

Jde o trend, který bude pokračovat i v příštích letech? Může teď český rozpočet končit v přebytku pravidelně?

Patrně ne. V roce 2016 došlo k přebytku hlavně (i když nejen) proto, že vláda při sestavování rozpočtu omylem podhodnotila hospodářský růst. A v letošním roce tomu nejspíš bude přesně naopak, takže spíš se bude rozpočet vyvíjet přesně opačně.

Snižuje se díky přebytkovému rozpočtu celkový státní dluh Česka? A potřebujeme to teď vůbec?

Celkový státní dluh je součtem rozpočtových schodků za předešlé roky. Jestliže tedy do letošního roku čekám spíš horší vývoj rozpočtu, než je plán, naopak by se zase veřejný dluh mírně navýšil.