Byznys - Ceny akcií se v těchto týdnech opakovaně ocitají na historických maximech. Centrální banky stále pumpují na trh peníze a sílí obavy, jak tento experiment jednou skončí. Vyhlídky ekonomik, zejména těch evropských, jsou nevalné.
Může být zlato záchranou před náhlým pádem na finančních trzích? Kdy nakoupit a kdy prodat? Kdo by to věděl, měl by radu nad zlato.
Zlato jako investiční nástroj je totiž obtížné. Podobně jako ostatní komodity negeneruje žádné příjmy, a nelze je tedy tak snadno (objektivně) ocenit. A právě taková aktiva snadno podléhají emocím. S nadsázkou lze říci, že pak každá cena zlata je obhajitelná. Investice do zlata jsou tedy vlastně spekulacemi, že po daném investorovi přijde později na trh jiný, který bude ochoten dát více.
Někteří investoři argumentují zlatem jako instrumentem, jak rozložit riziko. Ceny zlata se opravdu nějakou dobu pohybovaly v protisměru k cenám akcií a výnosů z dluhopisů. Ekonomické studie však ukazují, že to platilo omezeně, v sedmdesátých letech minulého století. Zhruba od roku 2002 se s krátkými přestávkami kurzy akcií, výnosy dluhopisů a ceny zlata pohybují podobně.
Investory může nicméně lákat fascinující růst cen v některých časových obdobích (viz graf níže). Porovnáme-li ale cenu zlata s jinými komoditami, například s ropou (opět viz graf), pak se ukazuje, že jejich poměr se drží podobných hodnot jako v roce 2009. Z tohoto pohledu se nezdá, že by zlato mělo dále stoupat, aniž by stoupala i cena ropy.
Přesto se zlato z dlouhodobého pohledu ukázalo jako užitečný způsob uchování hodnoty před ekonomickými otřesy. Je to dáno fyzikálními vlastnostmi zlata (nezničitelnost, trvanlivost), vysokým poměrem hodnoty a hmotnosti, snadným způsobem uchovávání, směnitelností za jiná aktiva a také dlouhou tradicí.
Odtud lze patrně odvodit zjednodušené kritérium pro rozhodování o nákupu nebo prodeji zlata. Buďto jsou obavy ze zhroucení ekonomiky a ztrát hodnoty natolik velké, že stojí za to zlato koupit, a to prakticky bez ohledu na jeho aktuální cenu. Nebo jsou takové obavy malé a pak není důvodu ho vlastnit.
Dodejme, že kompromisem v rozpolcených úvahách o zlatu může být nákup zlata přetaveného v umělecký předmět od mincí a medailí po šperky. Rostoucí sběratelská hodnota může takovému zlatu dávat to, co mu chybí, je-li jen ve formě strohé cihličky jako investiční slitek.
Petr Hlinomaz
